发布日期：2025-02-11 08:36    点击次数：105

　　本周A股商所在座是颤动走势，半导体等少数板块阐扬稍好。从成交量来看，商场不合仍然较大。2024年行将限度，2025年春季A股将若何演绎？接下来，咱们就来望望券商对2025年一季度基本面和投资契机的研判。

　　计策密集发力下，四季度经济环比动能有所改善。据华安证券测算，2024四季度GDP的同比增速有望回升至5.1%傍边。2025年一季度GDP能否链接改善呢？华安证券瞻望，2025年一季度的GDP同比增速为5.2%傍边，主要源自于破费改善、地产销售回暖。

　　华安证券从破费、投资和出口这三个方面进行了郑重分析。

　　先来看破费端的情况。2024年1500亿元破费品“以旧换新”绝顶国债资金主要在8-12月使用，月均资金界限为300亿元。但面前尚未公布2025年资金总体界限以及支拨节拍等细节，接头到2025年全年使用资金以及春节假期放假等身分影响，华安证券假设，2025年一季度中央资金界限大略为500亿元，则有望带动破费约5000亿元，对应拉动社零增速约4%；再接头破费从容内生建造，2025年一季度的社零增速大略在4.5%傍边。

　　华安证券绝顶指出，破费仍有超预期上行的可能性。要是2025年一季度中央资金落地界限高于前述假设，则社零增速可能进一步进步。

　　再来看投资端的情况。据华安证券统计，从历史阐扬来看，春节前后地产销售插足传统旺季，房价在全年四个季度中阐扬偏强，唯一少数年份以外。因此，华安证券瞻望，2025年一季度房地产销售改善态势延续、基本面合座巩固。

　　临了再来看出口端的情况。2024年四季度，特朗普最终当选好意思国总统，加征关税担忧下，我国对好意思国出口曾经经在10-11月出现“抢出口”迹象。鸠合特朗普第一次任职总统时代的阐扬，华安证券以为，2025年一季度“抢出口”有望对出口增速酿成扶植。

　　追念一下，12月的中央经济责任会议提到，2025年加强超惯例逆周期调度，破费品“以旧换新”等计策有望在年头不绝发力，带动经济环比动能延续改善态势。

　　接头到中央经济责任会议后计策徐徐插足空窗期，而新的宏不雅计策预期提振可能出当今来岁2月份，同期接头到来岁1月份好意思国新总统上任，也可能对中好意思经贸等关联预期酿成扰动，因此华安证券瞻望，在来岁一季度上半段时刻，A股商所在座将保管颤动走势。

　　那么，该若何主理2025年一季度的投资契机？华安证券将投资契机分为成长、破费、金融、周期这四个板块，具体分析如下：

　　成长板块：面前正插足估值消化期，在2025年一季度中期有望呈现出高弹性契机，同期关爱潜在事件可能提供催化的主题行情。但也需讲解的是，面前尚未不雅察到肖似新动力车大界限落地带来持续功绩扶植的新产业周期，成长板块契机仍以估值波动主导的阶段性契机为主。

　　破费板块：难以演绎出阶段性或较为持续的寂寥行情，出现逾额收益契机的概率较低。破费支援计策的出台有望带来顷刻或脉冲型估值建造契机，但接头到基本面预期难以有用扭转，因此契机持续性较弱。

　　金融板块：据宏不雅测算，2025年一季度“经济边缘改善+流动性边缘宽松”的宏不雅组合出现概率较高，但金融板块的功绩很难出现持续的相对上风，因此仍以建设阶段性契机为主。

　　周期板块：不管是计策强刺激带来估值建造，抑或是经济强建造带来的基本面强扶植，在2025年一季度齐很难终了，因此周期板块难具备大行情。但周期板块中，也存在部分和基本面景气度无关的投资契机，比如说高股息和强季节性基建开工上风品种。

　　关于上述四个板块的投资价值，华安证券进行了排序：周期＞成长＞金融＞破费。具体而言，有三条干线：

　　1）春节前，关爱高股息钞票。险资等扫数收益资金的新一轮窥探周期将至，有建设诉求，而高股息钞票较为亲和娇傲这类资金的条目。高股息钞票主要包括银行、煤炭、油化等板块。

　　2）春节后，关爱季节性基建高胜率品种。华安证券复盘过往行情发现，在春节假期后至3月中旬的1-1.5个月时刻内，基建开工链条存在清醒例律的强季节效应契机。加上中央经济责任会议积极定调，2025年季节性基建品种值得关爱。

　　3）若重磅催化剂出现，关爱成长板块。自9月24日以来，成长板块合座涨幅较大，因此短期该板块性价比偏低。待该板块估值消化后，同期出现要紧催化剂时，仍有淡雅的建设价值。而来岁一季度仍存在较多潜在催化事件，如特朗普上台后，科技自立自立、新质坐褥力股东、AI本领跨越和热点哄骗落地等。

　　（钱研君）

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱剪辑：王若云

上一篇：2024年有哪些大事？这五大趋势会影响你畴昔的基金投资    下一篇：12月30日财经早餐：阛阓静待特朗普总结，好意思债收益率上升规章金价涨幅，韩政府面对空难教师