光大期货有色金属类日报2.28
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有色金属类
铜：
隔夜LME铜再次发扬冲高回落，下降0.11%至9413好意思元/吨；SHFE铜主力高涨0.16%至77150元/吨；国内现货入口窗口握续关闭。宏不雅方面，好意思国四季度骨子GDP年化季环比修有时2.3%，与初值握平，但通胀数据进犯乐不雅，好意思国中枢PCE价钱指数四季度年化增长率为2.7%，高于初值2.5%和预期值2.6%。不外，好意思国1月耐用品订单环比增长3.1%，远高于预期值2%，为2024年7月以来的最大增幅。昨晚特朗普示意，好意思国对墨西哥和加拿大加征关税将于3月4日按时成效，且以芬太尼等问题为由对中国输好意思居品罕见加征10%关税，一度引起市集荡漾。库存方面，LME库存下降1375吨至263650吨；Comex库存下降1648.37吨至85568.35吨；SHFE铜仓单增加1399吨至154676吨；BC铜仓单下降304吨至17572吨。昨晚特朗普表态再次影响了市集对经济的信心，寰球经济和生意格式的不敬佩性，引起三地价差的混乱和需求的不牢固性，市集严慎度晋升，铜价也抑止回落，但尚在闲居回调领域之内，赓续温煦是否试探9200好意思元/吨的撑握位。
镍&不锈钢：
隔夜LME镍涨1.12%报15785好意思元/吨，沪镍涨1.97%报127600元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加1674吨至193782吨，国内 SHFE 仓单减少60吨至27831吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水保管负数；入口镍升贴水保管0元/吨。音讯面，据smm，印尼某冶真金不怕火厂高镍生铁成交，成交价990元/镍点（舱底含税Ni≥12%），成交量上万吨，交期4月上旬。镍矿价钱发扬偏强依旧，印尼镍矿内贸价钱延续高涨。不锈钢和新能源两条产业链发扬劈腿。不锈钢产业链来看，老本端镍铁价钱偏强入手，战略利好重迭旺季预期，市集发扬较热，但周度库存来看，宇宙主流市集不锈钢89仓库口径社会总库存112.75万吨，周环比上升5.38%，三月排产或环比有增加，价钱压力仍在；新能源产业链来看，三元需求走弱，导致硫酸镍需求一般。空洞来看，镍价下方老本撑握，上方基本面制约，仍区间颠簸入手，温煦估值水平短线操作。
氧化铝&电解铝：
氧化铝颠簸偏弱，隔夜AO2505收于3365元/吨，跌幅0.03%，握仓增仓6195手至16.8万手。沪铝颠簸偏，隔夜AL2504收于20655元/吨，涨幅0.41%。握仓增仓2232手至20.2万手。现货方面，SMM氧化铝价钱回涨至3381元/吨。铝锭现货贴水收至30元/吨，佛山A00报价回涨至20540元/吨，无锡A00贴水10元/吨，卑劣铝棒加工费包头河南无锡南昌握稳，新疆临沂广东下调30-40元/吨；铝杆1A60加工费握稳，6/8系加工费握稳，低碳铝杆加工费上调8元/吨。河南山西等地氧化铝出现施行音讯，量级相对有限，四川前期技改电解铝产能归附，存在部分原料备货需求，出口窗口再度开启，氧化铝多余角落稍有缓释，现货延续回涨；好意思国加码再通胀逻辑，国内两会提振宏不雅预期，高价位限制需求复苏节拍，铝锭延续累库景况，现货贴水稍有管束，铝价受形式推涨但上方受限。仍需关累库进程和需求落实程度。
锡：
沪锡主力跌0.95%，报254930元/吨，锡期旅舍单7065吨，较前一日握平。LME锡跌2.07%，报31650好意思元/吨。锡库存3675吨，减少25吨。现货市集，对2503云锡升水500-600元/吨，交割升水0-200元/吨，小牌贴水200-300元/吨，入口贴水700-800元/吨。价差方面，03-04价差-370元/吨，04-05价差-310元/吨，沪伦比8.05。昨日市集突传缅甸佤邦发布办理开荒许可证经过，内盘大幅回落，近两周佤邦不绝发布复产有关经过文献，价钱或将因音讯扰动走弱。LME基金净握仓头寸上周赓续增多，净多握仓已刷新近5年高位，国外作念多热度不减。表里盘走势分化，价钱短期走势或将宽幅颠簸。若比价回落，表里反套仍可逢低建仓。
锌：
步骤本周四（2月27日），SMM七地锌锭库存总量为14.53万吨，较2月20日增加0.82万吨，较2月24日裁减0.03万吨。沪锌主力涨0.21%，报23580元/吨，锌期旅舍单17627吨，较前一日减少251吨。LME锌涨0.05%，报2809.5好意思元/吨，锌库存164950吨，减少425吨。现货市集，上海0#锌对2503合约升水0-10元/吨，对均价贴水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2504合约贴水25元/吨，粤市较沪市平水；天津0#锌对沪锌2503合约贴水0-30元/吨，津市较沪市贴水10元/吨。价差方面，03-04价差-35元/吨，04-05价差+20元/吨，沪伦比8.39。矿供应多余预期终了，冶真金不怕火利润好转情况下，后续温煦冶真金不怕火供应能否回到54万的水平。需求锌仍处于归附阶段，斟酌到旧年年底国内基建端需求理会好转，3月神气复工后可能存在超预期的需求发扬。基于现时锌库存相对往年已经较低的布景下，淌若需求超预期，供应归附不足预期可能锌会有一波走动预期差的反弹契机，套保企业可斟酌逢高沽空契机。另外，LME仓单贯串度大幅增加，单一握有仓单比例增至80-89%，温煦国外结构变化。
工业硅&多晶硅：
27日多晶硅颠簸偏强，主力2506收于44550元/吨，日内涨幅0.66%，握仓增仓85手至22751手；SMM多晶硅N型硅料价钱42000元/吨，现货对主力贴水扩至2550元/吨。工业硅颠簸偏弱，主力2505收于10330元/吨，日内跌幅0.39%，握仓增仓1989手至24.6万手。百川工业硅现货参考价11190元/吨，较上一往将来握稳。最低交割品#553价钱降至10150元/吨，现货贴水收至195元/吨。晶硅和合金关于原料少许补货，低铁钙品号的对出门口量级稍有晋升。多余角落稍有减压，部分库存向下调遣，需求展现复苏迹象，重迭石油焦等还原剂老本上行，工业硅开启止跌阶段。受行业自律左券有计划，多晶硅合座供需失衡出现角落改善预期，短期偏强但上行空间受限。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货2505合约跌0.1%至76140元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价下降400元/吨至75350元/吨，工业级碳酸锂下降200元/吨至73400元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）下降50元/吨至70200元/吨，电板级氢氧化锂（微粉）下降50元/吨至75450元/吨。仓片面，昨日仓单库增加1564吨至46106吨。供应端，市蚁合座供应足够，周度产量环比增加1292吨至18456吨；据SMM最新数据来看，3月碳酸锂产量瞻望环比增加23-30%至63330吨。需求端，据SMM最新排产来看，3月瞻望磷酸铁锂产量环比增加10-15%至25.5-26万吨；三元材料产量环比增加7-12%至52000-55000吨；钴酸锂产量环比增加6-10%至7000-8000吨；锰酸锂产量环比增加8-13%至11000-11500吨。库存端，周度碳酸锂库存环比增加2967吨至115513吨，上游和卑劣环比增加，其他库存环比减少。当今来看采购能源较弱，主要因为其一，卑劣库存联接两周去化，但合座仍然保管相对偏高的水平，且高出是磷酸铁锂有较大的制品库存；其二，跟着大厂复产，客供比例或将晋升，采买需求减少。三月排产基本恰当市集预期，但供应增速愈加理会，周度数据并不睬思，短期价钱或将承压。
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包袱裁剪：张靖笛
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